在黄金价格的波动过程中，黄金三大属性中的商品属性、货币属性和金融属性往往皆有不同的表现，时而各领风骚、时而携手共进，尽情演绎着黄金价格行进过程中的精彩角色。
(资料来源：金属聚焦、路孚特GFMS、洲际交易所基准管理机构、世界黄金协会)
随着全球经济周期一波又一波的推进，在黄金价格的波动过程中，黄金三大属性中的商品属性、货币属性和金融属性往往皆有不同的表现，时而各领风骚、时而携手共进，尽情演绎着黄金价格行进过程中的精彩角色。而黄金最基础的商品属性虽然随着金融业的突飞猛进而有所淡化，但其对黄金的价格依然有着一定的影响力。
黄金价格与黄金供需平衡
根据世界黄金协会每年公布的黄金供需平衡数据，自2010年以来，黄金的供应和需求总量的变化并不大，不同年份虽然有所波动，但并无明显的递增或递减的趋势，黄金供应量和需求量的变动与金价的波动亦无明显的规律性，可见与其他大宗商品比较，供需变化形成价格平衡或者价格决定供需平衡都难以得出清晰的结论，这正是黄金的价格形成机制的特殊之处。
矿产金供应与金价的相互作用
根据金属和矿业投资银行BMO(蒙特利尔银行)的资本市场报告，黄金矿产量在2019年达到高峰后，呈逐年下降趋势，到2025年比目前的矿产量下降三分之一至2000吨以下。其主要原因是由于近年来金价的下跌导致大型矿业公司多年来一直在削减勘探预算，金矿投资者对黄金开采行业的热情降温。从这一点上来看，似乎也是价格对供应的主导作用更强，而供应反作用于价格力量却并不十分明显。
再生金供应与金价的相互作用
再生金是黄金供应的另一个重要来源，约占总供应量的25%。2012年以后受到金价下跌的影响，再生金回收者难以获取到足够的再生金原料，再生金的供应量缩减幅度较大。由此可见，再生金的产量更多是被动受制于金价，而再生金对金价的主动影响却较为有限。
黄金季节性需求与短期金价
在实物金的需求中，金饰的需求占了绝大多数，而金饰的需求全世界各民族有其不同的消费习惯。根据摩尔研究中心(Moore)的研究结果，在中国的春节、伊斯兰的斋月、印度的排灯节、西方的圣诞节之前，金价都有周期性的短期上升，5年、15年及30年的季节价格波动区间都呈现一致性的短线上升行情。
实物金需求对金价的影响有限
根据伦敦和纽约黄金结算统计相关数据，目前国际黄金市场一天的交易量都远高于实物黄金全年的需求量，在需求量和交易量如此悬殊的情况下，实物需求对黄金价格的影响力明显偏小，真正左右黄金市场价格的，还是国际金融市场交易市场上的投机和避险资金，这一点是黄金与其他大宗商品在市场价格形成因素上的较大区别。
综上所述，黄金虽然具备一定的商品属性，但除了实物金季节性需求会影响短期价格外，在长期价格形成机制上，供需变化对价格的影响却较为有限，更多的时候是价格对供需的反向作用更为关键，真正对黄金价格起着决定性作用的还是黄金的货币和金融属性。
