3月15日， 中国汽车零售交易服务商易鑫集团发布截止2017年12月31日的2017财年全年度业绩。期间，公司收入达到39.06亿元，同比增长162%;经调整后的营业利润为4.89亿元，同比增长225%;经调整后全年净利润达到4.64亿元，同比增长366%。
来自财报
不过，公司2017年未经调整的利润亏损为183.37亿元，相比上一年14.04亿元的亏损，同比扩大1206%。在此前的招股书中，公司曾披露2017年上半年的利润亏损为61.05亿元。这意味着，公司2017年下半年的利润亏损为122.32亿元。
对于利润在调整前后的巨大反差，易鑫方面解释称：这是债券计算方式所导致的。具体来说，是A轮，B轮，C轮可转换可赎回优先股融资的财务处理方式造成的。可转换可赎回优先股在国际会计准则下被认为是债权，而不是股权。所以公司市值的上升，尤其是上市，会导致公允价值亏损。
如此来看，易鑫2017年度的亏损中大部分是来自可转换可赎回优先股的公允价值亏损。对方还表示，从公司上市后的2018年第一个季度开始，这项公允价值亏损将不会再出现。
根据里昂发布报告，易鑫去年下半年整体盈利较该行预期高出11%。基于此，该行上调今年收入预期4%。
即便如此，今日开盘后易鑫的股价一度跌超8%。有观点认为，“就公司的业务来说，增长喜人，相信未来也依然还会保持很高的成长性”。不过也有观点认为，股市下跌意味着对其业务模式的不看好。
同时，里昂也认为，易鑫强劲的业绩增长受到准备金增加所拖累，因此下调今明两年盈利预测9%至12%，评级由“买入”降至“跑赢大市”，目标价亦由8.7港元下修至7.2港元。另外，花旗将该股目标价下调11%，至7.7港元。
截至目前，易鑫股票跌幅为6.17%。
自营业务收入29.42亿元，占总收入比重下降
从公司的营收结构来看，主要由交易平台业务营收和自营融资业务营收组成。其中，来自后者的收入仍然是公司总收入的主要来源。
2017财年，公司交易平台业务增速明显，收入为9.64亿元，同比增长354%;自营业务全年收入29.42亿元，同比增长131%。
总体来看，自营业务占总收入的比重从2016年的86%下降至2017年的75%，而交易平台业务则从14%升至25%。
对于交易平台收入的增长，公司在财报中给出的解释是，“由于交易促成及增值服务迅速扩张以及广告及会员服务增长所驱动。”
具体到数字，可能更能直观的看到其中的增长。数据显示，来自交易促成及增值服务的收入由2016年的1300万元增长36倍至2017年的4.75亿元。而广告及会员服务收入则由1.99亿元增长145%至4.88亿元。
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提到自营业务，其中来自融资租赁服务的收入增长246%至26.53亿元，来自经营租赁服务的收入则增长12倍至1.64亿元。这两大业务都是促成自营业务保持三位数增长的来源，并且占总收入的比重也都有所增长。
不过，自营业务中来自向汽车经销商销售汽车产生的收入则从4.96亿元减少至1.25亿元。财报中给出的解释是，“公司促成的汽车零售交易量增加”。同时这一营收占总营收的比重也有大幅下降，从33%降至3%——这也是整体自营业务占总收入的比重有所下降的原因之一。
汽车金融市场潜力大，但机会与风险并存
易鑫成立于2014年，并于2017年11月16日在港交所上市。
值得一提的是，在易鑫背后站着腾讯、百度、京东、易车等上市公司投资者，过去几年累计获得100亿元融资。
其中，2015年2月获得腾讯、京东和易车的25亿元A轮融资;2016年10月获得腾讯、京东、百度和易车35亿元B轮融资;2017年5月获得了由腾讯、易车、东方资产和顺丰王卫在内的近40亿元C轮融资。
根据此前的招股书，腾讯直接及间接持股33%左右，京东持股12.68%，百度持股3.51%，IDG持股0.84%。
易鑫上市后，腾讯投资系版图又进一步壮大。但对于易车、易鑫CEO张序安来说，“上市只是嗨了一下，接下来的竞争是裸奔于所有人之前”。
从易鑫集团目前的成绩来看，公司累计促成77万笔汽车零售及汽车相关交易，以及63万笔融资汽车交易。
在线上业务方面，公司在去年6月底推出淘车大平台，拟推一站式汽车生态战略。与此同时，作为落地淘车大平台的易鑫体验店如今已经超过228家。到2020年，易鑫希望线下体验店的数量可以达到1000家。
在财报中，张序安表示：“未来，易鑫将进一步扩大合作伙伴网络，使消费者、制造商、经销商、融资合作伙伴及售后服务供货商透过易鑫的生态系统更好地互动和交易，共同成长，让更多中国人可以‘喜欢，就开回家’。”
咨询公司罗兰贝格和汽车金融公司建元资本2016年发布的报告显示，中国汽车金融市场的渗透率已经由2014年的20%增长至2015年的35%，美国则是80%。这一数据表明中国汽车及金融市场还有很大的空间。
从易鑫的收入结构中来看，自营融资业务占总收入比重达到75%，其中融资租赁服务占总收入更是高达68%。随着人们购车需求的增长以及借贷市场的成熟，这一业务有望迎来更大的增长。
不过，用户贷款购车的需求在膨胀，但同时也催生了很多的证券化汽车金融产品，但其中的风险不能忽视。
有分析认为，二手车市场存在规模分散、信息不对称、诚信缺失、行业标准不统一等问题，导致目前基于二手车金融的ABS产品对融资方的风控和征信能力要求非常高。
所以对于易鑫来说，想要成为一站式的汽车零售服务商，需要公司协同好各个环节的服务。
