转瞬间，2021年进程已经过半，而面对上半年的正式收官，不少投资者对于下半年如何投资也越发关注。为此，恒天财富于7月6日特别开启“均衡配置，深挖价值——2021年半年度策略报告会”线上直播活动，为期四天，四场直播活动旨在带领广大投资者一览下半年投资市场“好风景”。
首期直播活动，恒天基金首席策略分析师兼投资研究中心负责人张雷做客恒乐汇直播间，以“拥抱复苏，权益当先”为主题，围绕下半年海内外宏观经济、大类资产配置建议及展望，与在线观众展开讨论分享，并给出下半年的投资策略建议，以专业为基石带领广大投资者开启2021年下半场的财富管理盛宴。
过去很多年，由于宏观经济的波动被逆周期政策熨平，资本市场重结构、轻总量。但是，这种情况在去年的疫情后开始有所改变，过去一年多的时间里，宏观经济重新大落大起，总量的变化重新成为投资胜负手的关键，宏观经济也成为当前投资市场的“吹哨人”，深入研究、预判宏观经济走向再次成为寻得投资先机的重要突破口。
基于此背景，对于2021年下半年的全球经济，张雷坦言，下半年全球经济将有望走向复苏，但增长压力分化，且海内外宏观经济走势不尽相同。而经济的运行是多个力量合力的结果，所以需要从流动性、经济增长、价格以及政策多维度考量分析。
基于上述宏观经济基本面的总体情况，张雷指出，下半年的权益市场将基于盈利支撑保持结构性震荡向上，但行情表现波动或加大。商品方面，上一阶段基于情绪面和供给收敛带来的涨价效应告一段落，而基于需求侧带来的上涨预期依然存在，这里主要是部分具备增量需求的品种如铜铝、煤炭、新能源材料、黄金等，CTA策略仍值得重点关注。对于债券市场而言，基于货币政策可能面临一定增长压力，货币中性的基本基调不改，人民币在三季度某一时点面临阶段性贬值压力，债券市场总体保持打底配置。
对于2021年下半年的总体大类资产投资策略，他则给出了股票超配、商品平配、债券低配的投资策略建议。
而谈到下半年的大类资产的具体配置展望，张雷从A股、债券、商品三大类资产逐一进行分析，带领广大投资者拨开重重市场迷雾，一探未来投资先机。具体建议如下：
A股：从“赛道躺赢”走向盈利甄选，挖掘中小型成长类企业
展望2021年下半年，宏观基本面延续恢复，制造业及服务业的复苏，将继续带动包括上游原材料、中游制造及下游消费升级等方面的上市公司经营景气度及盈利的改善进程。
债券：上半年超预期，下半年预计略弱，如遇震荡可寻找交易性机会
利率债方面，预计2021年下半年利率将呈现宽幅震荡，十年国债到期收益率区间为3.0%-3.4%。而在三季度末至四季度，美联储Taper落地时，市场或将受到一定短期冲击，此时可能存在波动中的交易性机会。信用债方面，总体上依旧建议谨慎进行信用下沉，短久期高等级信用债仍是配置首选;但同时也可以在控制仓位与风险暴露的基础上，适当关注盈利改善确定性较强，或是被市场错杀的产业债，寻求提升收益的机遇。可转债方面，随着转债市场情绪的温和回升，以及估值逐步回归至合理区间，预计下半年转债市场将延续“正股驱动”模式。建议精选盈利表现较好、中型成长风格的正股，并结合转债估值、转债价格等要素，寻找潜在机会。
商品：普涨性的格局告一段落，但部分品种中期基于需求侧的上行过程没有结束
在疫情期间，基于全球性的大放水以及供给侧的影响，大宗商品走出了一轮波澜壮阔的牛市，预计这种趋势自2021年下半年开始将有所停滞，并趋于分化。普涨性的商品涨价格局告一段落，但部分品种中期基于需求侧的上行过程没有结束，后续诸如原油、黄金、有色及部分黑色系品种基于定价权及供需缺口的不同要分别讨论，因此对于下半年商品的整体走势给予平配的建议，总体下半年CRB大宗指数的走势将呈现高位震荡的格局，其中配置顺序来看，有色(铜)>能化(原油)>黑色(煤炭)>贵金属(金银)。
大财富管理时代来临，财富管理机构新机遇显现。恒天财富将持续秉承“以客户为中心，做好财富管理”的企业使命，在抬头捕捉良好投资机遇的同时，低头完善最小的服务细节，实现大财富时代的伟大转型蜕变。
