来源：国泰君安证券研究 昨天
美国大选进行中，刚刚结束的15场民主党初选投票中，民主党温和派候选人拜登确定拿下9州，而此前民调始终领先的桑德斯则只拿下4州。 近期，国泰君安固收团队连续发布“美国大选观察系列报告”，深度解读了这个“让华尔街感到颤抖的男人”。
拥有广大拥趸的桑德斯，缘何在此受挫?他又能否在后续的竞选中东山再起?国泰君安分析如下：
01 桑德斯旋风 按下暂停键
作为本届美国总统竞选者中年龄最大(78岁)的参选者，伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)从参选起就因为年龄和身体问题，低调的行事作风，以及相对而言不高的曝光率而被市场低估。
▼截止到超级星期二之前
桑德斯得票在民主党初选中位居第一
资料来源：CNN，国泰君安证券研究
而在跟踪各大媒体民调数据的Real Clear Politics和Five Thirty Eight网站上，桑德斯从2020年2月起开始超越其他竞选者，位于民主党提名第一位。
那么，为什么“超级星期二”没有成为桑德斯的“奇迹日”?
02拜登何以逆转? 桑德斯为何不同?
首先，尽管桑德斯在民主党初选的前三站势如破竹全部拿下，但却折戟于南卡罗来纳州这一重要“风向标”。其次，前期风头正劲的布蒂吉格在3月1日南卡罗来纳州初选结束后表示，不愿冒风险分裂党内中间选民，因此宣布退出并支持拜登。事实上，工人家庭出身的桑德斯，既没有布隆伯格(Michael Bloomberg)雄厚的资产背景，也不如拜登(Joseph Biden，Jr)在政界成名颇早，若真能赢得民主党总统候选人，似乎也有点出人意料。
从以上言论不难看出，从一开始，桑德斯就选择了和其他候选人的不同选民路线。
1、桑德斯草根群众基础稳固。
2、拒绝大机构的赞助，更多的接受平民的网上捐款。
3、深受年轻人欢迎。
4、志愿者数量庞大，且活跃。
5、主张的全民福利政策更为激进。
03 详解桑德斯“新政”
总的来说，桑德斯的政策主张对美国经济总量和结构的影响，可以说是重公平轻效率。
1、高额的富人税
在民主党原有的提高个税和企业税的共识上，桑德斯主张更高的累进财富税和金融交易税。
如桑德斯主张对净资产超过3200万美元/100亿美元的家庭每年征收1%/8%的财富税，对年收入超过1000万美元的人征收52%的个人所得税率，并主张分别对股票、债券和衍生品征收0.5%、0.1%和0.005%的金融交易税。
2、绿色新政
桑德斯提出了未来十五年16.3万亿美元的“绿色新政”投资计划，取消对化石燃料的补贴，暂停新的联邦化石燃料租赁，禁止能源公司在近海钻井，停止化石燃料的进出口。
该计划打算在2030年实现电力和交通全部使用可再生能源并创造两千万就业机会。
3、全民住房保障计划
通过投资2.5万亿美元建造近1000万个永久性可负担的住房，结束无家可归人群的住房危机。
4、全民公共医保体系
和拜登和布隆伯格主张的公私合营的平价医疗体系不同，桑德斯提出由联邦政府统一支付所有医保费用，取缔私人医疗保险，并且由联邦政府监管医药定价。
5、全民教育保障体系
和拜登、布隆伯格主张的对低收入地区、低收入人群减免教育学费不同，桑德斯主张免除四年制公立大学学费，免除4500万美国人1.6万亿美元的学生贷款债务。
6、反对自由贸易，支持增加关税
在这点上，桑德斯支持特朗普当下的立场，反对自由贸易，认为贸易政策应以美国工人和农民利益为主，承诺促进美国制造业就业回流，支持增加关税。而他的竞争对手，拜登和布隆伯格都拥护自由贸易，反对关税。
总体来看，桑德斯政策的特点，是以大规模的政府赤字为代价，试图为全民打造一个高福利的社会，同时也意味着美国政府未来将会承受巨大的财政压力。民主党的内部竞争还远远没有结束，初选才刚刚进行了三分之一，在接下来的投票中，桑德斯能否调整思路卷土重来，国泰君安将紧密跟踪。
