受债券违约风险上升影响，5月企业债券净融资出现10个月以来的首次负值，社会融资增量更是明显低于预期，比上月缩水超过一半，创22个月来新低。
根据6月12日人民银行发布的最新数据，5月社会融资规模增量为7608亿元，比上年同期少3023亿元，环比少增7997亿元，为2016年7月以来社融单月增量最低。增量主要来自银行信贷，当月增加1.14万亿元，比上月多增413亿元，同比少增384亿元。
中金固收团队陈健恒等认为，社融萎缩的原因，主要是今年严监管背景下，非标融资持续萎缩，属于政策调控的正常效应;另外，在PPP和城投平台融资收紧的情况下，基建投资放缓，资金需求有所减弱，也是社融下降的原因之一。
